【中州铜铝周度策略-沪铝-0821】

1）供应：

国内生产：云南地区复产顺利，铝锭后续仍有流入市场预期。（偏空）

(资料图)

原铝进口：进口利润450元/吨，进口窗口打开。（偏空）

2）需求：

初端消费：截至8月18日当周，铝下游加工龙头企业开工率63.7%，周环比下降0.3个百分点，较去年同期下降2个百分点。（偏空）

终端消费：1-7月竣工面积同比增长20.5%。1-7月汽车产量累计同比增长4.5%，新能源车产量33.2%。1-6月新增装机78.42GW，同比增长154%。（偏多）

3）库存、现货与成本：

交易所库存：LME铝库存48.36万吨，周环比降1.03万吨。上期所库存9.66万吨，周环比降1.65万吨（偏多）

国内社会库存：社会库存49万吨，周环比降2.1万吨。（偏多）

现货升水：铝锭现货升水130元/吨，周环比升150元，现货货源偏紧。（偏多）

成本利润：电解铝冶炼估算成本16578元/吨，周环比升16元/吨；吨铝利润1941元/吨，周环比降26元。（中性）

4）策略：

库存数据令空头忌惮，需求端的表现又不宜对上行空间过于乐观，缺乏强驱动，目前还是震荡观点，建议观望。

如果非得选一个方向，基于低库存与现货货源偏紧，短期偏多思路对待。

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